3C升級(jí)為風(fēng)華高科貼片電容銷(xiāo)售量帶來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)

【事件】

　　公司是全球八大片式元器件制造商之一，擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和核心產(chǎn)品關(guān)鍵技術(shù)，具備為電腦、移動(dòng)電話、家用電器等電子整機(jī)整合配套供貨的大規(guī)模生產(chǎn)能力。隨著全球手機(jī)進(jìn)入3G、多媒體及智能型手機(jī)時(shí)代，PC進(jìn)入64位及雙核芯CPU時(shí)代，彩電進(jìn)入大屏幕平板彩電時(shí)代，上述整機(jī)單機(jī)使用的元件包括片式電容器、片式電阻器等均比上一代整機(jī)增加50％-100％，元器件產(chǎn)業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇期。

　　【點(diǎn)評(píng)】

　　1、公司收入有明顯的季節(jié)特征，每年的一、二季度是收入較低，三四季度高，2008年由于金融危機(jī)的影響導(dǎo)致三、四季度收入較低，公司2009年二季度收入快速恢復(fù)，到2009年四季度收入已經(jīng)基本恢復(fù)到2007年二季度的水平。2010年一季度公司收入4.3億元，與危機(jī)之前的2008年一季度水平基本相當(dāng)，比2009年一季度增長(zhǎng)31％，增長(zhǎng)主要是來(lái)自LCD的需求拉動(dòng)，伴隨全球陶瓷貼片電容的熱銷(xiāo)，公司收入二季度有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中定增長(zhǎng)。

　　2、公司毛利率不斷提高，伴隨公司0201和0402型陶瓷貼片電容產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占比不斷擴(kuò)大，公司的銷(xiāo)售毛利率不斷提升，2009年第四季度公司銷(xiāo)售毛利率達(dá)到階段高點(diǎn)。由于全球陶瓷貼片電容市場(chǎng)處于缺貨狀態(tài)，同時(shí)二季度陶瓷貼片電容所用鎳、銅、銀等原材料價(jià)格維持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)二、三季度公司銷(xiāo)售毛利將維持基本穩(wěn)定。

　　【投資亮點(diǎn)】

　　1、公司是國(guó)內(nèi)陶瓷貼片電容C（片式多層陶瓷電容器）電容龍頭企業(yè)，是我國(guó)最大的新型被動(dòng)元件制造商，是全球八大片式元器件制造商之一。目前生產(chǎn)的主要產(chǎn)品為陶瓷貼片電容、片式電阻器、片式電感器以及軟磁鐵氧體磁芯。公司陶瓷貼片電容收入占比超過(guò)32％，毛利超過(guò)27％，是公司的主要利潤(rùn)來(lái)源；公司陶瓷貼片電容市場(chǎng)份額為6％，是全球第七大陶瓷貼片電容提供商。

　　2、3C是陶瓷貼片電容的主要應(yīng)用領(lǐng)域，目前全球3C全面升級(jí)，新的3C產(chǎn)品所使用陶瓷貼片電容體積更小，容量更大，而且單個(gè)電子產(chǎn)品所使用的陶瓷貼片電容的數(shù)量大大提高。3C升級(jí)帶動(dòng)了全球陶瓷貼片電容的需求持續(xù)增加，供求缺口不斷增大。2010年全球新增陶瓷貼片電容需求超過(guò)25％， 陶瓷貼片電容主要廠商Murata、TaiyoYuden、TDK、國(guó)巨和韓國(guó)SEMCO等2010年產(chǎn)能年增約20％，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)能缺口在5％左右。目前各大廠商交貨時(shí)間普遍拉長(zhǎng)，陶瓷貼片電容電容出貨時(shí)間已經(jīng)達(dá)到3個(gè)月時(shí)間。國(guó)巨公司預(yù)測(cè)更加樂(lè)觀：目前陶瓷貼片電容產(chǎn)能缺口高達(dá)35-40％以上， 全年產(chǎn)能缺口可能在20％以上，缺貨將延續(xù)到2010年4季度。目前中間商已經(jīng)提高陶瓷貼片電容價(jià)格。

　　3、公司正在實(shí)施月產(chǎn)80億只陶瓷貼片電容電容和70億只片式電阻器產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，今年4月公司陶瓷貼片電容產(chǎn)能已由去年的50億只每月擴(kuò)充到60億只每月，公司正準(zhǔn)備興建新的廠房進(jìn)行下一階段的擴(kuò)產(chǎn)，擴(kuò)產(chǎn)部分主要生產(chǎn)0402型和0201型電容，預(yù)計(jì)2011年全部達(dá)產(chǎn)。

　　4、根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委公告，公司參股公司長(zhǎng)春奧普光電技術(shù)股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行2000萬(wàn)股股票已獲得審核通過(guò)，公司實(shí)際投資額為1512.30萬(wàn)元，持有長(zhǎng)春奧普1200萬(wàn)股，占長(zhǎng)春奧普發(fā)行前總股本的20％。風(fēng)華高科稱，長(zhǎng)春奧普順利上市發(fā)行，將對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。

　　5、4月28日公司公告收到大股東風(fēng)華集團(tuán)轉(zhuǎn)來(lái)的國(guó)資委批復(fù)文件，同意其持有的1.22億股無(wú)償劃轉(zhuǎn)給廣東廣晟公司持有。廣晟公司曾成功重組ST有色，致使ST有色曾一度狂飆。這家被譽(yù)為"廣東最賺錢(qián)公司"的廣晟公司此次直接控股風(fēng)華高科，為其未來(lái)股價(jià)留下了巨大想象空間。